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⊙记者 黄蕾寒冬未过，保险机构的调研热情已经先热了起来。今年1月以来，已有30家保险机构调研了77家上市公司。相关调研数据的变化，暗藏着保险机构新一轮投资布局的密码。在保险机构调研榜单上连续一年多都居高不下的周期股，今年以来却突然“退位让贤”。不唯行业，不唯大小，绩优股成为保险机构的调研新宠。这一举动背后，是否映射保险机构新的操盘思路，值得关注。

面对利好，外资大举买入。Wind数据显示，陆股通北向资金昨日持续流入，全天净流入121.41亿元，仅次于11月2日创下的单日净流入173.85亿元纪录，其中沪股通和深股通分别净流入86.34亿元和35.07亿元。截至12月3日，北上资金累计净流入6377.32亿元，再创历史新高。

直接将力帆拖向债务深渊的是汽车业务。造车是需要庞大现金流支撑的业务，长期以来，力帆的汽车产业主要通过银行、非银行金融机构进行融资。但是，去年受降杠杆影响，力帆公司外部融资环境困难，融资利率不断上涨。与此同时，力帆公司20亿元公司债券未成功发行，其不得不挤占流动资金偿还5.7亿元应付债券，导致公司流动资金紧张。而且，部分金融机构对公司抽贷、断贷、压贷、收缩贷款规模导致公司流动资金严重短缺。

数据显示，近期沿海六大电厂日耗37万—38万吨，较春节期间下降5万—6万吨。下游复工推迟可以视作春节假期的延续，预计当前的煤炭日耗已经处于低位，继续减少的空间不大。库存方面，尽管六大电厂库存有所回升，但港口库存持续回落。秦皇岛港口库存一度降至2016年10月以来的新低，目前仍处于历史低位水平。环渤海四大港区库存较节前减少逾200万吨，而过去四年春节前后其库存基本持平。从发运数据看，大秦线近日日均发运量仅有80万吨，而2019年春节期间为125万—130万吨，过去三年春节期间最低发运量不低于90万吨。从调入数据看，环渤海十港日调入量仅有130万吨左右，较正常情况减少30%。数据表明，港口煤炭供应受到较大影响，库存持续下行成为煤价上涨的重要支撑。

菜籽方面，从近期加拿大菜籽种植意向来看，2018/19年度加拿大菜籽种植面积可能减少7%左右，减少的面积主要用于种植小麦，尽管市场对此数据存怀疑态度，但机构已经下调2018/19年度加拿大菜籽产量至2110万吨，较上一年度减少1.86%，加拿大菜籽产能有限，后期我国要增加菜籽进口需要与其他进口国争夺菜籽资源，进而需要国内菜籽类价格上涨给出更好的进口利润。菜油方面，2017年我国每月进口菜油5-6万吨，2018年初至今菜油进口利润较好，国内贸易商进口积极性较高，菜油进口量增加，预计每月菜油进口量达到8-10万吨左右，2018/19年度国内进口菜油将达到100万吨左右；美国也是加拿大的主要菜油进口国，其菜油消费量有所增长，受出口能力限制，加拿大对我国出口菜油100万吨是上限。

在货币政策方面，央行行长易纲表示，为了稳定经济增长，应对外部冲击，将在下半年货币政策方面保持中性，适度宽松。最近央行向市场展开了2000亿的中期借贷便利（MLF），又通过逆回购向市场释放1000亿的资金。在昨天国务院的会议上，李总理讲到，为了缓解小微企业融资难的问题，将实施定向降准。