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◆换股成功，理顺机制开启二次发展：公司与金赛药业实控人金磊先生换股成功，已完成资产过户，有望年底并表。金赛药业发行股份51.87亿元（2986万股）、可转债4.5亿元，并配套融资不超过10亿元。业绩承诺2019-2021年同比增速不低于38%/25%/19%。完成换股后，一方面金赛对上市公司业绩贡献增厚利好上市公司股东，另一方面实现股东和管理层利益一致性，打开长期发展空间，有望实现估值提升。

4、投资建议基于我们构建的独创性医药Tenbagger牛股进化的“九宫格”框架体系，及结构优化/局部创新升级的产业趋势，我们提出2020年“挖掘前期，出奇拐点，守正后期”的投资主线。同时，考虑业绩、估值及推荐逻辑的坚实性，我们在投资主线列举医药股中进一步筛选形成年度策略组合。具体如下：

◆持续聚焦主业，胰岛素恢复稳定增长，慢病平台扭亏为盈。19H1二代胰岛素收入占比81.29%，恢复稳健增长；器械板块稳健增长、慢病平台扭亏为盈；房地产业务占比下降，营收结构聚焦糖尿病主业。◆甘精胰岛素即将上市，糖尿病药物集群规模渐显。甘精胰岛素有望在2019年底前获批；门冬胰岛素、磷酸西格列汀片、西格列汀二甲双胍片已提交上市申请；门冬胰岛素30、门冬胰岛素50、利拉鲁肽、曲格列汀、瑞格列奈、瑞格列奈二甲双胍陆续开展临床或BE；地特和赖脯胰岛素系列处于临床筹备阶段；四代胰岛素、度拉糖肽、恩格列净处于临床前阶段。

◆风险提示：贸易摩擦风险；汇率波动风险；产品放量低于预期。5.12、威高股份：稳健增长的耗材龙头◆通用耗材增长稳健，高附加值产品占比提升。公司耗材业务增长稳健，上半年1）医疗器械业务收入27亿元（+14.2%），其中临床护理业务增长稳健，实现收入20.7亿元（+10.5%），创伤管理、医学检验业务快速增长。2）药品包装业务收入6.3亿元（+32.3%），细分品类如预充式注射器与冲管注射器保持高速增长势头。3）血液管理业务收入2亿元（+17.3%），公司凭借丰富的产品组合和广泛的医院渗透成为耗材高度分散市场中的领军者。预计医疗器械业务全年有望保持约15%较快增长，药品包装和血液管理业务有望维持快速增长。高附加值产品占比不断提升将拉动公司盈利水平不断改善。

值得一提的是，在北京一中院二审过程中，马女士提交了十余份新的证据，如：1．巴斯德凡尔灵灭活流感疫苗在中国、英国、加拿大、新西兰、以色列关于过敏性紫癜的说明汇总表，证明巴斯德公司在向上述各国（除中国外）提交的产品说明书中均已说明药品不良反应中存在过敏性紫癜；2．灭活流感疫苗（裂解病毒粒子）《产品特性摘要》英国公证书，证明巴斯德公司对于此药品存在过敏性紫癜、肾损害的不良反应早已明知。不过，法院并未采纳。

疫苗发生不良反应有一种形象的比喻——“恶魔抽签”，豆豆正是被抽中的孩子。据法院认定事实，2011年11月10日，15岁的豆豆在首师大附中就读期间，在学校组织下接种了由巴斯德公司生产的流行性感冒裂解疫苗。次日，豆豆出现咽痛症状；同年11月20日，豆豆下肢出现红色瘀点，11月24日就诊于北京儿童医院皮肤科，被诊断为过敏性紫癜；同年11月27日，就诊于中国中医科学院西苑医院肾内科，被诊断为过敏性紫癜肾炎；之后，分别于同年11月28日就诊于北京大学人民医院，同年12月1日就诊于北京儿童医院，均被诊断为过敏性紫癜肾炎。