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从基本面来看，1-2月基建投资可能较好，在基建的支撑下PMI新订单的改善或可持续。并且，宽信用的环境下中小企业预期出现了明显改善，这对未来的经济企稳可能是积极信号。不过，企业实际的生产、需求和库存指标表现依然较差，1-2月经济数据除基建外整体表现可能依然不佳，未来需要关注外需走弱的负外部性和地产投资下行的拖累，这可能在3月上中旬重新形成一定预期差。短期考虑到股市涨势强劲，当前建议暂避其锋芒，对利率债保持谨慎态度。流动性环境整体有望维持合理充裕，杠杆套息和票息策略依然可行。

这样的扩张策略还帮助沃尔玛省下了一大笔广告费：人们口口相传沃尔玛的促销信息，翘首以盼着沃尔玛开到他们镇上。对于城市市场，沃尔玛也用了一个非常有预见性的策略：沃尔玛并没有主动进攻城市中心，而是在城市周边地区开设分店，然后等待城市扩展到这一区域。70年代，美国城镇化水平不断提高，消费主力也逐渐由市中心向郊区转移，沃尔玛的战略正好顺应了当时的城市发展趋势。

责任编辑：李园李扬：去杠杆没有过去而是长期化，说已结束是错的澎湃新闻记者 韩声江 来源：澎湃新闻12月8日，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在复旦大学EMBA2018中国企业家高峰论坛上表示，杠杆率过高仍是当前中国金融风险的集中体现。“去杠杆”没有过去，而是更长期化了。

“临时通用许可”自5月20日起生效，持续到8月19日。美商务部还将评估是否将延长期限。声明称，“临时通用许可”不是修正“实体名单”，而是对“实体名单”中企业所需获得许可的修正。美商务部15日将华为及其附属公司列入“实体名单”，名单上的企业或个人获得美国技术需获得有关许可。但如果美国认为技术的销售或转让行为危害美国国家安全或外交政策利益，则会拒绝颁发许可。美国政府的默认审查状态为否决。

但当时SNG负责人汤道生却主张利润为先。2014年陈磊离职，2016年腾讯开始重视云计算，开始与阿里抢市场，回到了陈磊设计的老路。汤道生说，“现在很清楚了，云业务是腾讯必须要拿下的阵地”。百度和阿里的营收模式本质上都是搜索引擎模式，其营收和利润来源主要依靠商家。对百度来讲，即为购买关键词排名的企业；对阿里来讲，则是淘宝天猫体系下购买排名的小店主或企业。所以在BAT三家公司中，只有腾讯一直缺乏B端销售能力和基因，虽然也有网络广告这种来自企业投放的收入，但是并非公司重点和强项。在流量红利结束，被迫开拓B端业务的当下，一些困难也会是难以避免的。

前进的道路不可能一帆风顺，总会遇到一些风险和挑战。只要我们坚定不移深化改革、扩大开放，只要13亿多中国人民勠力同心、埋头苦干，就必定能推动中华巨轮继续劈波斩浪，驶向更加美好的明天。（作者为中国人民大学重阳金融研究院执行院长）责任编辑：张国帅