东京干改为大黄号

如何确立成长股投资的安全边际：马丁在《怎样评估成长股的内在价值》一书总提出：投资者在对成长型公司进行投资时，必须考虑建立安全边际的三个规则：1）了解自己拥有什么，即对公司的基本面、经营状况的护城河等进行了解。2）对未来的价值进行预测，即确定一个合理的估值区间；3）设定一个合理的最低预期资本回报率。但是截止目前，尚未存在一个严谨的确定安全边际的计算方法和公式。我们认为一方面在于安全边际具有一定的主观性，即何为“安全”在投资者心目中存在差异；另一方面则受限于边际的不确定性，即边际的确定有赖于对于未来的预测。值得注意的是，即使找到安全边际，并不意味着不会出现亏损，因为安全边际只能保证盈利的机会大于亏损的机会。就单个投资来看，低市盈率策略暗含安全边际的保护。结合投资组合来看，当所购买的具有安全性的证券种类越来越多时，总体利润超过总体亏损的可能性越来越大。在此，我们简要以格雷厄姆与杰里米·J·希格尔的做法作为安全边际的参考。

（作者系长江商学院金融MBA项目副院长、教授）责任编辑：鲍一凡欧洲今夜够刺激！明明宽松预期来了，股市却急涨转急跌，美股开盘也歇菜，外围翻云覆雨，A股安好？时谦 券商中国对于欧洲来说，7月25日是非常重要的一天。在这一天里，他们通过了利率决议，同时欧洲央行也将迎来一位新的掌门人。

社保基金全称为全国社会保障基金，是我国的国家社会保障储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。社保基金由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和以国务院批准的其他方式筹集的资金构成。根据社保基金理事会发布数据，2018年末，社保基金资产总额约2.24万亿元。

奥地利政府立法打击蒙面施暴行为经历了一个由宽到严、由粗到细的过程。对游行示威中的蒙面及暴力行为，奥地利政府在2002年通过修订的《集会法》第九章中有明确规定：一是不允许用衣服或其他物品遮挡面部的人参加集会或游行；二是不允许武装人员或携带违禁物品的人员参加集会或游行。违者将最高被处以监禁6个月或罚款360天的日工资，再犯者将最高被处以监禁1年或罚款360天的日工资。

技术思路与SpaceX重型火箭不同张智不仅是长征九号总设计师，也是我国航天员“御用”火箭长征二号F的总设计师。昨天，他首次公开介绍了长征九号的有关情况。长征九号的研制，瞄准载人月球探测、火星取样返回、大型空间设施建造等需求，近地轨道运载能力50~140吨，奔月转移轨道运载能力15~50吨，奔火转移轨道运载能力为12~44吨。

在这方面，理事会责成有关欧洲系统委员会审查各种备选办法，包括如何加强其关于政策利率的前瞻性指导、缓解措施，如设计准备金薪酬分级制度，以及潜在新净资产购买的规模和构成。ECB总裁德拉吉上月曾提到言，若通膨率未能达标，进一步削减利率，依然是政策工具的一部分，资产购买计划也还有相当大的空间。本月上旬，欧盟执委会（EuropeanCommission）将2019年欧元区GDP预测值维持在1.2%不变，但把通膨率预测值从1.4%下修至1.3%；2020年的GDP预测值从1.5%下调至1.4%，通膨率预测值由1.4%下修至1.3%。