四虎2020新入口

图3：国内PMI新订单、新出口订单及进口指数（%）资料来源：wind图4：5月主要商品进口数量和金额环比增长（%）资料来源：wind出口方面，受意大利政局及欧美贸易紧张局势等因素影响，我国对欧盟出口增速回落2.15个百分点，拖累我国出口金额小幅回落0.1%，但较预期的11.3%要好。从外需整体来看，主要国家经济复苏放缓迹象明显，加上当前美国对外的贸易态度采取的关税政策使得，全球贸易环境不容乐观。5月，内地对香港出口增长14.08%（见图5），高于对其它主要国家出口增速，在主要经济体复苏放缓背景下，对香港出口的高增速表明或有虚假贸易的影响，综合来看，出口增速后期面临的回落压力依然很大。另外，5月贸易顺差环比小幅下降34.6亿美元，整体规模收窄主因对日本、澳大利亚逆差扩大，而5月对美国贸易顺差245.82亿美元，在中美贸易谈判进程推动下，后期对美贸易顺差将逐步收窄。

责任编辑：张文12家A股银行2018业绩揭晓：资产规模都在扩张，中信、平安银行不良抬头记者 |郝昕瑶多家银行营收突破千亿元，净利润增速有所抬升，资产质量出现改善，不良贷款率维持在稳定状态。A股上市银行正在陆续披露2018年的业绩情况。截至目前，已有12家A股上市银行公布2018年业绩快报，包括6家股份行、4家城商行和2家农商行，国有大型银行则尚未披露业绩情况。上述12家A股上市银行分别是：招商银行、平安银行、浦发银行、兴业银行、中信银行、光大银行、吴江银行、江苏银行、上海银行、长沙银行、成都银行以及张家港行。

这样就到头了吗？远远没有。他们还有一个共同的弱点：没有支撑国家的工业产业。应该说是他们都大量依赖于服务业。意大利、土耳其是非常著名的旅游国家，在全球经济普好的情况下，旅游业的确可以为国家创造很多的利润和就业。可以说很多西方国家也转向服务业的发展，比如说美国，英国……但这些国家都经历过完整的工业革命，一步步发展工业后才进入到服务业的体系中，可即便如此，他们也面临了经济的衰退和就业问题。

意大利则是因为民粹两党上台导致的脱欧几率大大提高而引起了市场担忧，欧洲情势的总体不明朗更是加剧了对欧盟解体的猜测。委内瑞拉也是因为大选，马杜罗的舞弊当选惹怒了美国在内的一众国家。至于阿根廷，常年陷入左右交锋，民众不是在罢工，就是在反抗；国家不是在政变，就是在通膨。

摩根大通表示，这一追踪模型由各种指标信号组成，其中包括美国消费者和商业情绪、适龄男性劳动参与率、薪资涨幅，以及耐用品和建筑等占GDP的比重。而“两年内”这个爆发经济衰退的时点，早在9月中旬的摩根大通研报中被提出。与全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧一样，摩根大通也认为“2020年”是危险的时点，下一次危机可能两年后就爆发，期间美股或跌20%、新兴市场股市跌48%，流动性不足让形势更糟。当时达利欧称，两年后（2020年）可能发生美国经济衰退，将催生更严重的债务危机。

中国本身从世界进口棉花的必要性很大，这对ICE期棉形成利好，从国内棉花现状、以及贸易谈判结果来看，后续棉花从美国定向进口且可能是以轮入的方式进口的可能性较大，这对ICE期棉利好程度更大，内外棉价差终将缩窄。在郑棉和ICE期棉价差偏高的背景下，郑棉上方空间或取决于ICE期棉走势。