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3.10展望10：退市可能性极低科创板制度创新之一在于设置严苛的退市条件（如流动性指标、主业“空心化”、退市企业终止上市等）且尚无美国集体诉讼制等保护投资者条款，是科创板投资最大风险，但预计明年触发退市概率极低：1）退市财务类条件在信披审核过滤后1年内触发可能性极低，交易类条件从创业板初期经验看距触发条件甚远，核心逻辑在于合理破发率保证流动性（创业板1年半期破发率50%以内）；2）退市前提集体诉讼制仍有待重大突破；3）平稳预期下做空机制有限；4）初期退市风险影响申报积极性。

在从事电信技术咨询和管理工作两年后，林欣禾做出了改变一生的决定：来到位于西海岸硅谷、创业氛围浓厚的斯坦福。此时正值2008年金融风暴爆发前夕，中国经济增速处于10%以上的高位，当时还不太懂投资的林欣禾跟风搞制造业、连锁餐饮业等机会主义投资，一个包装纸项目就能轻轻松松获得四五倍回报。“我跟LP吹牛说：看我多厉害！结果被LP骂：‘我投你难道是为了四倍的回报吗？’”林欣禾蒙了：我帮你赚钱，你还骂我？

或许，面对盈利能力接连下滑局面有些无奈，李占通放弃了实控人之位，如愿以偿的姚小青也将控制权拱手让给成都国资委旗下的兴城集团，后者合计耗资18.60亿元。兴城集团如何纾困总部设在天津的红日药业，备受关注。值得一提的是，近年来，包括姚小青在内的董监高大肆减持（不包括协议转让股份），合计套现逾6亿元。

镍短期供需偏弱，中线供需向好，后期拐点主要关注疫情何时逐步出现边际改善，对应的镍供需亦将随之回暖。短期镍供应小幅下降，需求（尤其是终端）下滑明显，但产业链陷入亏损，上半年镍供应增量有限，中国NPI可能面临减产风险，印尼德龙不锈钢产能投产后印尼NPI供应到中国的量也会出现阶段性的下滑；疫情影响主要在于短期需求，一旦疫情得到控制，需求将逐渐恢复，若国家出台刺激经济的措施，可能进一步加快需求的恢复，从而导致镍可能出现供应缩减、需求增加的局面。

明年科创板试点衍生的并购、定增、分拆上市、战配、融券等均为券商业务链条迎来重构。2科创板全景回溯：十大盘点2.1 盘点1：发行节奏常态化，融资功能凸显截至12月20日，科创板共189家企业申报，107家过会（74家注册生效（67家已上市），提交注册25家，注册失败3家），23家终止申报，7家中止。1）从发行节奏看，7月首批集中上市后8-9月进入中报补材料期，10月底-11月初明显加速（一是达到“6个月+20日”时间上限；二是50指数诉求），步入常态化（预计明年每月上市15家左右）；2）从受理节奏看，7月后步入常态化（每月平均新增受理8家左右）。

在尚未境外上市试点企业中，对于具备明显技术优势的高新技术企业，应符合研发人员占比超过30%，已取得与主营业务相关的发明专利100项以上条件。这类企业最近三年营业收入复合增长率在30%以上，最近一年经审计的主营业务收入不低于10亿元人民币，且最近三年研发投入合计占主营业务收入合计的比例在10%以上。