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不过，即便市场利率已接近底部，但为了稳增长，未来市场整体资金面仍会保持宽松。从近期有银行加快对公信贷项目储备、加大对城投债投资等迹象可以看出，宽信用正逐渐显现。也有不少银行人士认为，资金面放松后，基建、个人房贷、央企、城投等领域将先受益，再逐渐传导到更多的实体企业，预计随着促进信贷投放政策的持续出台，年底前金融机构的风险偏好才会真正改善，宽信用届时会全面显现。

更加正常的假设水平，则是金融危机之后2%这一平均值，对应的是可能有400亿-500亿美元BBB公司债和100亿-150亿欧元BBB公司债可能降至垃圾级。德银还称，如果2020年美国经济显著放缓或者真的出现衰退，那么BBB公司债如此之高的占比，就会成为真正需要担心的问题。

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实体经济部门杠杆率略有上升。2018年3季度末，包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2017年末的242.1%增加到243.4%，上升了1.3个百分点。居民部门杠杆率仍在上升，3个季度累计上升了3.2个百分点；非金融企业杠杆率继续下降，从157.0%下降到154.5%；政府部门杠杆率保持微升，由36.2%上升到36.7%。

尽管当前难言股市底部，但从长期来看，股市在经历了近一年的剧烈波动后，市场整体估值已处于较低位。Wind数据显示，截至2018年12月28日，沪深300成分股市盈率为10.23，市净率1.26；中小板市盈率23.27，市净率2.12。景顺长城基金（博客，微博）在近日发布的2019年投资策略中也表示，2019年股市配置价值已显现，从盈利、股指、流动性与监管转向等指标看，优质成长风格占优，看好盈利逆周期及受益于政策放松对冲的行业。

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