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总之，综合两个指标，中国真实的城镇化水平目前应该在50%上下，这就意味着中国的城镇化还有20个点的高速发展空间。未来几十年里，还有差不多4亿人要从农村到城市成为市民，一轮一轮的基础设施建设和升级换代、一轮一轮的产业互动、一轮一轮的人力资本培育，这一过程会不断地释放需求。因此，可以说，城镇化和工业化的纵深发展相辅相成，两者的发展会弥合中国的二元经济，进一步释放中国经济成长性的潜力，而充分体现中国经济强大的韧性。

USDJPY日元昨日大幅升值120余点，现位于111.27水平附近徘徊。昨日上午日本央行在其利率会议上宣布维持基准利率-0.1%不变。决议公布后，日元并未出现大幅波动，但是随后受到避险资金的追捧，扩大了升值幅度。日本央行称，日本经济温和扩张，海外经济整体上仍稳健增长。央行将在较长时间内维持当前极低利率，将继续灵活购债，持仓量将继续按年均80万亿日元规模增长。

按照党中央、国务院决策部署，金融供给侧结构性改革不断深化，取得积极进展。当前银行业保险业总体运行稳健，保持良好发展态势。贷款增长和原保费收入增速处于合理水平。商业银行资本充足率14.12%，拨备覆盖率190.61%，流动性覆盖率140.17%（此为二季度数据），保险行业综合偿付能力充足率245.3%，风险抵御“弹药”充足。金融机构体系不断健全，基本形成了商业性、开发性、政策性和合作性金融共同发展的格局，为实体经济的发展提供了强有力的金融支持。金融有效供给进一步加强，融资结构不断优化。依法精准拆除突出风险隐患，严肃市场纪律，净化了金融生态，使金融风险由发散转向收敛，进一步提升了金融稳健性。

买入评级，目标价26.55港元：公司游戏业务高速增长超出预期，老玩家回归明显，预计下半年游戏业务总体保持平稳，随着新游戏陆续上线，公司收入规模将提升；教育业务主要有两个趋势，一是普米开始在中国国内布局，市场潜力较大，另一个是EDMODO开始布局在线教育业务，提升商业化水平。考虑到非核心区域的海外订单有不确定性影响，我们调低整原先海外教育业务预测增速，预计2019-2021年收入整体增速分别为13.1%/22.1%/13.7%元，采取分布估值法，给予目标价26.55港元，对应2019年1倍教育PS及10倍游戏业务PE，买入评级。

因此，这类公司由于其低估值，在进入港股通后往往能够吸引到南下资金的关注。但是，中国内地的经济前景愈发令人担忧，传统行业的生存愈发艰难，即使是内地投资者，此刻对这类公司的前景也已经不再像去年那般坚定。所以，综合各方面因素判断，我们认为这类公司在本轮港股通的调整中，股价的爆发力并不会太强，更多是估值修复的逻辑。

另一家公司风云互动2017年实现净利润5670.73万元，仅比承诺数多45.73万元。第一波在2016年承诺期满后，净利润由2016年的1.32亿元降至2017年的1亿元。分析人士认为，业绩承诺期满后，一旦标的盈利能力滑坡，商誉减值难免，进而将大幅吞噬公司利润。