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上交所已经明确提出疑问，这两项投资收益权转让的投资收益的处理是否符合相关会计处理规定，并提示相关风险是否仍由公司承担？但香溢融通对证券市场监管机构的问询仍然进行蒙蔽，这就不仅仅是主观认识错误问题，而是典型的一种欺诈行为。张志旺律师认为，上交所对香溢融通的纪律处分，不能代替证监会的处罚。虽然目前证监会对香溢融通的财务舞弊行为及担保事宜信息披露违规行为尚没有作出处罚，但基于香溢融通信息披露违法违规行为事实确凿，相信很快会做出结论。根据上交所的处分决定，张志旺律师认为，根据《证券法》和最高人民法院司法解释，上市公司因信息披露违法被中国证监会处罚，受损投资者可以依法起诉索赔，索赔范围包括：投资差额、佣金、印花税和利息损失等。根据上交所查明的事实，自2016年3月10日至2019年1月11日期间买入，且1月12日以后卖出或继续持有香溢融通股票的受损股民，可以提起索赔。

此外，曹愻川认为明年失业率的压力可能会比较大，“从目前央行包括三季度银行货币执行政策的表述来看，央行是准备了一些手段去应对明年的增长压力的。可能今年四季度或者今年年底的时候，会先投入一部分资金进行周期的调控。”他表示，此前的2000亿和今天的1800亿逆回购，都体现央行的一个偏松的态度，对证券市场也会有正面影响。

李迅雷认为，降息周期才刚刚开始，在猪价高涨和地产韧性的情况下，央行首先下调了本身就虚高的MLF利率，传达的最重要信号是：猪价和房价两个因素或许并不是宽松的障碍。曹愻川则认为近期央行的几个动作是连续的。从今年的前9个月来看， 10月份之前资金都是净回笼的状态，因此需要观察11月20号新LPR利率是否会继续向下，“在我看来是大概率继续向下的。另一方面是看美联储今年年末的是否继续降息，如果继续则我国的LPR的下调空间会比较大。”

4.4 熊市底部政策底和估值底往往领先股价底，经济底最为滞后通过回溯01-05年熊市、08年熊市和10-14年熊市底部，得到如下启示：1）政策底往往领先于股价底。过往三次熊市政策底基本均领先于股价底，领先时间在1周~1个半月不等。2）估值底往往领先于股价底。08年快熊时期较为特殊，股市在四万亿刺激下进入V型大反转，估值底和股价底同步，四万亿迅速改变了盈利预期，投资者预期中的盈利已经见底，所以估值底和股价底一致，而而01-05年熊市和10-14年熊市均为慢熊，估值底领先于股价底，背后逻辑是由于盈利负增长，股价依然缓慢下跌，但股价下跌慢于盈利下跌幅度，所以最终估值不跌反升，估值底领先于盈利底。反观本轮A股，2016年以来中国渡过产能周期拐点，企业盈利今后两年出现负增长概率较小，因此估值底大概率同步于股价底。

当前A股低迷的症结在于广义流动性偏紧和风险偏好受到压制。其中前者尤为重要，所以未来A股走出熊市需要看到广义流动性得到改善（宽货币向宽信用传导）以及风险偏好得到修复（信用紧缩和中美贸易摩擦的悲观预期修复）。6.2 本轮A股底部与历史底部的不同点：A股生态发生变化，分化加剧

不过，下沉市场的硝烟目前仍旧只弥漫在巨头之间。号称下沉市场“四大天王”的拼多多、快手、水滴筹、趣头条，其背后的股东皆为腾讯。可以说，腾讯提前洞见了众多创业者没有看到的价值洼地，并且通过深度布局抢先掌控了在下沉市场快速崛起的独角兽；阿里也不甘示弱，早在2014年，阿里就宣布要把农村战略作为未来20年发展的三大战略之一，包括阿里零售通、天猫小店等供应链赋能的生意；而京东也在2018年京东财报会议上称，2019年将关注三四线城市，并且会在三四线城市投入更多产品，吸引客户。