涩涩屋黄

图 1-1：热轧卷板主连合约走势数据来源：Wind、方正中期研究院整理第二部分 宏观经济政策环境一、宏观经济情况总体产出来看，2018 年中国实际 GDP 增速继续回落，至三季度累计同比增速下降至 6.7%，而在 2017年末这一增速为 6.9%。同一时期名义 GDP 累计增速则从 11.2%降至 9.9%。至三季度，GDP 平减指数则从 2017年末的 4.3%降至 3.1%。从结构上看，GDP 中消费开始上升至第一位，占比达到 78%，投资占比为 32%，外贸贡献为负值。

2015年正是中国体育产业潮起之时，那时“互联网+体育”创业也正处在风口浪尖。类似于健康猫这样的约教练、约场地的体育O2O平台层出不穷。正是这种“互联网+”特性，成为当下所有冲突的来源。▲健康猫正常的成单模式健康猫会根据每位学员的课时费用，为每一位在健康猫注册做私教的成员提供一定比例的补贴，幅度从2%、5%到10%不等，并会根据不同时段进行调整。也就是说，私教们除了可以拿到学员上交的课时费之外，还能额外获得平台的授课补贴。

目前，市场策略研究往往将注意力聚焦于对经济基本面的分析，忽略了对监管部门政策修正预期的深入研究，或低估了政策修正对市场的作用力，这就容易导致其对股市走势的判断和实际情况产生误差。我们认为，不能忽视政策优化对股市的作用力量，因为监管部门出台各项政策的内在逻辑就是维护股票市场稳定运行，针对市场状况出台的政策必将对市场产生反馈效应。这里所强调的重视政策对股市的作用力量，不等同于利用行政手段对市场进行简单的干预，而是指政策推动市场制度不断完善，以及在市场出现剧烈波动时，政策的优化使得市场能够重新回归理性。

甚至连证书本身也可以仿冒。因此，凡是标榜自己FDA认证的烟油均为假冒伪劣的山寨烟油产品。此外，尽管目前市场上的电子烟油并没有主动推荐和向未成年人宣传购买，但京东、天猫等大型电商平台上均可以普通消费品方式，不需要资质便可购买和售卖，极大程度地方便未成年人购买烟油。

看中高额的回报，陈先生给自己的课时充值数额越来越多。截止5月份，app里他的个人账户课时费充值金额达到了50万元。可从5月份起，这些钱全部提现不了，陈先生联系平台负责人，也没有得到任何说法。多位注册健康猫app私教的用户，他们介绍，自从注册以来，基本上都没有上过课，很多私教都是自己给自己的课刷单，然后平台返还课时费和补贴。由于补贴的回报很高，因此，私教们充值的数额也越来越多。

从配置情况看，流动性仍宽裕，机构配置资金仍然充分。“今年我们对固收基金产品的布局仍能有一半比例，近期公司内部也在热烈讨论债券牛市是否到头了的话题，投资总监认为虽然债市牛市进入了尾声，不过这个尾巴可能会比过往更长一些。即便债牛到头了，但还好今年可转债大爆发，固收业绩也都不错。”前述公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。