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根据2018年《财富》杂志公布的世界500强名单，华润集团排名第86位，就这一排名而言，远高于太平保险集团，后者2018首度上榜，位列第465位。太平保险集团本身也是非常“国际范儿”的一家保险集团，立足香港，长期专营境外业务，直到2001年才重回国内市场。在境外发展的数十年，太平在多个国家积累了丰富的业务资源，在美国、英国、日本、澳大利亚、新加坡、印尼、中国香港、中国澳门等国家和地区均成立了子公司或代表处。目前，国际业务也仍然是太平重要的利润来源之一，例如2017年，太平集团境外、境内财险业务贡献利润分别为4.7亿港元、3.6亿港元。

[2]冯彦明，朱斌斌． 新一轮债转股落地难的原因与应对措施[J]． 农村金融研究，2018（04）：51-5五、风险提示1） 债转股实施机构的偏好变化；2） 国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行，市场波动超预期；3）信用风险事件增加，或导致避险情绪上升，信用利差大幅上行。

另外，医疗资源需求激增，其中医疗口罩和防护服最为短缺。医用口罩和防护服的原料均为聚丙烯PP（丙纶）材料（加上防水防污防菌功能），几乎没有棉花，纯棉口罩仅作为保暖使用，对病毒和粉尘的防护作用较小。因此，近期的疫情不会增加棉花的需求。综上所述，虽然去年12月棉纺织行业景气指数环比上升，但今年1月行业景气指数难有改观，环比大概率下滑。目前下游纺织企业原料库存仍偏低，第一季度原料补库无望。3—5月是上半年纺织旺季，后市需关注疫情的后续发展、务工人员返工、企业复工以及下游订单情况。郑棉目前仍以空头思路对待。

张一格先生，中国人民银行研究生部经济学硕士、南开大学法学学士，美国特许金融分析师（CFA）。12 年证券投资从业经历，具有基金从业资格，现任融通基金管理有限公司固定收益投资总监。历任兴业银行资金营运中心投资经理、国泰基金管理有限公司国泰民安增利债券等基金的基金经理。2015 年 6 月加入融通基金管理有限公司，现任融通通盈保本混合、融通通裕定期开放债券发起式、融通收益增强债券、融通通昊定期开放债券发起式基金的基金经理。

比较结果如下图。可以看到，AAA级和AA+级主体在债转股公告日后个券利差都出现下降，其中AA+级更为显著，降幅接近15%，转股带来的效应明显；而AA级主体个券利差反而有小幅上升，表明对于低评级而言，债转股的负面信号效应更强一些。值得注意的是，在债转股前后，AAA和AA+级与可比中票之间的利差远低于AA级，前两个级别利差中枢约为115bps，而AA级则达到280bps左右，显然后者是属于“市场认可度一般的主体”，因而债转股带来的负面效应更显著。

去年11月，证监会就商誉减值相关问题发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，从商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计和与商誉减值事项相关的评估三方面，就常见问题和监管关注事项进行说明。证监会该文明确，合并形成商誉每年必须减值测试，不得以并购方业绩承诺期间为由，不进行测试；公司应在年度报告、半年度报告、季度报告等财务报告中披露与商誉减值相关的所有重要、关键信息。