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尽管目前人们希望降息将足以在未来无限期维持牛市，但有一种潜在的观点认为，情况可能并非如此乐观。因为投资者们可能还忽略了一个问题——股票回购。很明显，滥用股票回购来操纵利润和奖励内部人士的行为已经成为一个很严重的问题，正如约翰•奥瑟斯（John Authers）最近指出，在过去的10年里，企业回购的股票几乎已经占据了全部的净购买量，自2008年金融危机以来，企业回购的股票总额甚至超过了美联储在量化宽松时期购买债券的支出，这推高了美股的价格。

梁明启：两市再度冲高回落分化格局凸显成常态沪深两市分化成为近期常态。沪指创出近期新低，从日线上看，指数处于阴跌的 状态，但是距离下方的支撑越来越近，振幅也在不断缩小，说明距离市场反弹已经不远，只是 还未出现明确的信号。创业板相对较强，但是也出现了长上影线，受到十日线压力，因此不排除后期会出现再次探底的可能，关注1506点支撑。

人大国发院是中国人民大学集全校之力重点打造的中国特色新型高校智库，现任理事长为学校党委书记靳诺教授，院长兼首席专家为校长刘伟教授。2015年入选全国首批“国家高端智库”建设试点单位，并入选全球智库百强，2018年初在“中国大学智库机构百强排行榜”中名列第一。

【关于兴证国际】兴证国际金融集团（‘兴证国际’，证券代码：8407.HK）是一家集环球证券及期货经纪、机构销售与研究、企业融资、固定收益、资产管理、私人财富管理等业务于一体的综合性金融集团， 持有香港证券及期货事务监察委员会第1、2、4、5、6、9类受规管活动牌照。

由此不难看出今年债务违约的频发，债券违约也引发了监管层的关注。上周末，深交所表示，个别上市公司因资产负债率过高、现金流紧张，发生债务逾期，面临诉讼纠纷，严重拖累公司生产经营；对于这类公司，深交所采取“监管约谈+年报问询+监管协作”的监管组合措施，督促上市公司尽快采取切实有效的措施化解债务违约风险并充分揭示。

随着主要发达经济体货币政策逐步正常化，尤其是美国渐进加息趋势较为明确，美国利率抬升和美元指数上行会导致新兴经济体进一步面临资本外流和货币贬值的压力，甚至国内金融市场也会受到冲击。2014年10月，美联储宣布启动退出量化宽松政策，2015年12月开始加息，新兴经济体就遭遇了资本外流和货币贬值冲击，其国内证券市场也明显受挫。当然，“人不能两次踏进同一条河流”。美联储退出量化宽松政策和加息对新型经济体带来的效应必定与2014-2015年间的效应不同。尽管美国货币政策正常化溢出效应的边际影响可能会有所减弱，但当前政策的叠加效应明显强于上一轮，其中包括若干发达国家同时实施了加息和退出量化宽松政策、美国减税政策效应开始显现和美国经济增长步伐加快，以及油价上涨可能推动发达国家利率水平上升等等。